梦见宴请一单几十亿美元，外国巨头大举扫货！创新药迎来“DeepSeek时刻”，基金经理都在关注，券商策略会门口挤满人

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梦见宴请　　一单几十亿美元，外国巨头大(🥅)举扫货！中国又(🎶)一个行业迎来“DeepSeek时刻”，基金经理都在关注，券商策略会门口挤满人

梦见宴请　(😫)　国产创新药已迎来属于自己的“DeepSeek时刻”。

　　创新药行情持续升温。百利天恒交流会、券商医药策略会等吸引众多机构参与。创新药板块历经蛰伏后(🙏)迎来拐点，万得创新药指数年内大涨28.65%。TMT基金等纷纷关(🈴)注，有医药分析(🚌)师称“他们看得更猛”。

梦见宴(🛤)请　　创新药企license-out（许(📿)可输出）项目增多，跨国药企来中国“扫货”，对中国创新药前期管线“饥渴”。5月20日，三生制药公告，与辉瑞就国产双抗达成合作协议，金额达60.5亿美元；6月13日，石药集团公告，与阿斯利康达成50亿美元以上授权合作。

　　研报指出，中国研发成本更低、速度更快，吸引跨国药企加大在华投入。

　　创新药行情的热度，堪比近期的高温天气，一路“狂飙”。

梦见宴请　　6月3日(🤴)，百利天恒（688506.SH，股价325.5元，市值1305.26亿元）举办交流会解读2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会数据，吸引130多家机构线上线下参会；6月5日，某券商举办的医药策略会，现场人头攒动，不少人即便被挤到门外，仍高举手机拍摄PPT（演示文稿）。

梦见宴请　　图片来源：社交平台截图

梦见宴请　　“毫不夸张地说(🍱)，如今全网基金经理都在关注创新药，TMT、电子等领域的基金也纷纷配置创新药股，这种(🤰)情况前所未见。”6月13日，国内一家医药企业IR（投资者关系）总监向《每日经济新闻》记者感慨，创新药板块历(🏃)经三年蛰伏，终于迎来了向上的拐点。

梦见宴请　　有创新药企的董秘5月份参加了近十场投资者交流会和券商策略会，他观察到，调研机构中确实有一些是关注TMT行业的基金经理，他(🛃)们主要关注(🤲)及询问财务数据，而有医药背景的分析师和投资人会(😧)做(🚮)横向比较，问得更细、更专业。另一家创新药企的董秘(😱)说自己遭遇“(📦)三连问”——“能出海吗？价格多少？市场规模多大？”其表示，有时候甚至最后一个问题，提问者自己就会给出答案。

梦见宴请　　创新药行情还能火多久？《每日经济新闻》记者将这一问题抛给了10多名受访者。二级市场的行情或许是不确定的，但中国(💄)创新药从license in（许可引进(Ⓜ)）到持续license out（对外授权）的产业升级之路，才刚刚开始。

梦见宴请　　TMT、电子、计算机基金都来押注创新药

梦见宴请　　有医药分析师称“他们甚至看得更猛”

　　数据显示，截至6月13日，今年年内万得创(🏕)新药指数大涨28.65%，港股创新药指数涨幅64.86%。

　　人声鼎沸，这是创新药曾经熟悉的行情，但这一次来得更猛。有医药分析师告(🎻)诉《每日经济新闻》记者，现在大家的热情都在创新药，全行业都在看，包括电子、计算机、TMT，他们甚至看得更猛(💆)，会找一(✒)些之前医药分析师都没怎么关注的公司。

　　“他们没有研究过，但不妨碍股价涨。只要公司敢主动说有创新，股价就有机会涨。有可能他还没研究透，股票涨完了。”该人士直言，现在创新药板块的大(👫)市值公司没怎么(😽)涨，但有些小市值、靠一两个创新品种预期的（股价上涨的公司），风险(🔊)就大些。

梦见宴请(📢)　　“我直接踏空了。”一位基金公司的医药研究员说，创新药在今年(🏒)4月受到美国相关(🛥)政策变动消息影响，如果药品降价的政策真的执行，国产创新药会遇到很大调整，基于上述考虑，他将创新药股(🍓)票全部清仓。没想到一个月后，行业迎来另一番反转，“现在全网都在买，反而是他们吃到红利了”。

梦见宴请　　去年起，就有TMT行业的基金经理去一家创新药企调研。药企相关人士告诉《每日经济新闻》记者，他们主要看减肥管(🎋)线，GLP-1比肿瘤(🚫)药靶点、OS（总生存期）、PFS（中位无进展(🌼)生存期）等专业数据更好理解，但看的视角还是偏消费医疗，“卖多少钱、有多大市场、什么时候上市”。相对来说，医药分析师和基金经理会保守得多，基本会围绕药物的(🕤)靶点、研发进度、临床数据做横向对比。

梦见宴请　　“有一些TMT的基金经理来公司，有医药专业的机构提问，他们就(📃)以听为主，提问不多。他们关注的问题还是偏财务方面。”前述创新药企董秘说，以前配置创新药都是研究医药的个人投资者和医药基金，本来以为6月初美国临床肿瘤学会年会公布相关的临床进度后，这波行情也差不多了。结果(🎂)热情一直高涨，现在有点像“谁不配置创新药就落后了”，都在提高创新药持仓(🎷)比例。

梦见(🧞)宴请　　(⛷)《每日经济新闻》记者注意到，5月6日至6月13日，舒泰神涨幅241.94%，常山(🚔)药业涨幅141.32%，华纳药厂涨幅68.13%，一品红涨幅43.89%。

　　这些(📵)公司都不是大家印象深刻的创新药企，但为什么能领跑板块？记者研究发现，它们的共同点是市值小、有一两个品种属于突(😧)破性疗法、有(🕸)出海预期。

梦见宴请　　比如，舒(🐃)泰神有两款创新药，STSA-1002注射液在急性呼吸窘迫综合征适应证获得了Ib/II期临床试验研究的初步结果；用于伴(⌚)抑制物的血友病(⏱)成人患者的出血治疗的注射用STSP-0601上市申请被纳(🕛)入优先审评程序。

梦见宴请　　财通证券指出，伴抑制物血友病的全球市场约277亿元，舒泰神这(🚽)款药在国内的销(⛰)售峰值有望达到20亿元以(🍹)上(🏔)。

梦见宴请　　一品红痛风创新药AR882全(🌳)球Ⅲ期临(🌞)床试验REDUCE2提前(🗝)完成全部受试者入组。如果这一药物能够获批，有望填补痛风石治疗口服药空白。

　　华纳药厂在研创新药项目ZG-001胶囊Ⅱa期临床试验开始病例入组。该药物拟用于治疗(🔉)成人抑郁障碍，包括伴有自杀意念或行为的重性抑(🎊)郁障碍（MDSI）或难治性抑郁（TRD）或重性抑郁障碍(🛶)（MDD）(🥌)。

　　对于这种现象，一位长期关注(⬛)创新药的人士说，以前机构“围攻”新能源的时候就是蹲订单，研究创新药比新能源的门槛要高得多。但两种产业的升级路径是相通的，都是中高端制造业从学习模仿到输出超越。创新药在早期以license in模式把海外产品引入国内，经过七八年研发实力总体提升，这几年开始license out。所以现在大家挑公司、看品种的逻辑就是“出海预期”(😳)。

　　创新药的“中国超市”，跨(🐬)国药企来扫货

梦见宴请　　“中国超市(⏹)”崛起的背后，是创新药从量变到质变的关键飞跃。根据医药魔方数据，2023年国内药企license out项目数量首次超过license in项目数量；2024年，国内药企对MNC（跨国药企）的license out项目超过30个。其中，恒瑞医药、(🍦)舶望制药和礼新医(🥘)药进入2024年全球合作(😦)、并购榜单前十位。

梦见宴请　　但对比同期资(😁)本市场，创新药行业仍暂未走出“寒冬”。

梦见宴请　　(🧤)政策面上，从2018年开启“4+7”集(🐓)采到去年底，全国药品集采涉及435个品种。新药研发资金需求大、周期长、失败率高，每年的医保谈判虽然使创新药进入医保(💻)目录提速，但医药支付能力也面临挑战。此外，很多靶点的同类药物“内卷”严重，一些创新药企拿不到很好的回报。

　　(🥜)有头部创新药企董事长无奈地说，他们每年数十亿元的研发投入，不是通过药品(🌼)收入获得的，只能靠融资。但此前市场情绪总体偏悲观，创新药企融资很难，也让一些(🎊)同行最终没办法把产品成功推向(🕕)上市。这些因素都导致医药与创新药指数波动。

　　为什么这次行业被引爆了？答案(🍽)就是中国引领全球的创新资(🧞)产掌握了话语权。

　　“辉瑞和百时美施贵宝都在花大价钱买中国的创新资产，给了行业很多信心。2023年开始对外授权的交易就在快速增长，但现在是跨国巨头来扫货，他们对中国创新药的前期管线是非常‘饥渴’的。就说双抗，为什么卖得这么(🎸)贵，听业内也在传，就是两家相互(🗽)争，把价(🎩)格抬上去了。”一位(🔱)长期关注创新药板块的行业人士说，对外授权交易卖得起价，是好事；中国的(🥠)临床数据和海外临床数据结果差不多，也让大家更有信心。还有政策端的变化，创新药(🚠)有更好的支付、准入预期，这些都是创新药在近期高歌猛进的催化剂。

　　这波行情什么时候会结束？前述长期关注创新药板块的行业人士说，这个没法说得准。但(🐺)可以确定的是，现在跨国药企面临专利悬崖到期，必须要储备足够多的有竞争力的“弹药”。以前都需要(🗝)大手笔收购公司，现在来中国“扫货”，单个产品的交易价格更低，再加上中国在临床研发效率上的优势，都让跨国药企心动。

梦(😿)见(🤽)宴请　　国盛证券研报指出，根据Pharmaprojects和Citeline的数据，2024年中国有6280种药物处于研发阶段，与十年前相比增长了1200%。从目前管线项目数来看，中国管线的增速已(📗)超过美国，整体管线数目约为美国研发药物总数的三分之二。

　　从研发成本上看，据医药魔方数据，中国新药研发成本约为美国的三分之一至五分之一，吸引了跨国药企加大在华研发投入。例如，武田制药在上海设立亚太研发中心，同(🍫)步(😔)推进全球项目。从专利布局上看，据医药魔方(🚲)数据，截至2024年8月，中国在全球创新药管线中的占比已达36%，在ADC（抗体偶联药物(🚭)）、双抗等前沿领域表现尤为突出。

梦见宴请　　国盛证券分析师表示，更低的研发成本、更快的研发速度、更优化的分子，让跨国药企能够在中国以更低价格找到具有竞争力的产品。

梦见宴请　(🎃)　记者|金喆